与过去几年相比，中国公司赴美国上市的动机有较大变化。纽约-泛欧交易所集团董事总经理、大中华及东亚区主管杨戈日前接受本报采访时表示，过去吸引中国企业到美国上市的驱动因素中，美国市场投资者众多、估值较高的因素正逐渐消退，战略性考虑逐渐成为中国企业赴美国上市的主要原因。 他指出，中国企业赴美国上市还出现一个新的变化，就是公司行业分布和地域分布更加分散化。 着眼海外扩张 ：中国公司到美国上市的主要驱动因素是什么？ 杨戈：以前中国公司到美国上市一般有三个原因。第一，美国市场有较多的高层次投资者；第二，在美国市场，公司股票能得到较高估值；第三是战略发展的考虑。公司希望通过在美国上市，达到全球性策略增长，包括进行海外收购扩张。 现在第一个原因在逐渐消失。近来全球最大的几起IPO都在香港、内地市场，表明香港、内地市场具有承接大型IPO的能力，大型企业不一定要到美国市场才能完成大型集资。第二个原因也已不太重要，阿里巴巴在香港以较高估值顺利发行，已说明情况发生了变化。而第三个原因则越来越重要，越来越多的中国公司希望在海外扩张，海外上市会对其有所帮助。 估值水平将趋同 ：阿里巴巴选择在香港上市，一些已在美国上市的中国公司，有的也希望回归A股，你如何看待这种趋势？ 杨戈：从估值的角度来说，全球市场的估值可能会趋同，不管是香港市场，还是A股市场或者美国市场。从最基本的原则上来说，一个公司的估值应该是一样的。长远来讲，不同市场的估值会越来越趋同。所以，今后上市公司选择上市地点，可能会越来越多地从公司自身的原因和发展的原因去考虑。 很多内地公司近来偏好选择香港上市，这反映出香港已经是中国内地公司的“本土市场”。目前内地公司占香港市值的60%以上，成交量占到7成以上。 ：今后纽约-泛欧交易所和香港、内地交易所是否会形成激烈的竞争关系？ 杨戈：我们没有觉得有特别大的竞争。“本土市场”是任何一个国家上市公司的主要上市地，上海和深圳是内地的本土市场，香港也类似于本土市场。但与此同时，仍然会有很多公司从自身策略发展的角度考虑，需要到海外市场上市，或者是两地同时上市。 行业地域分布分散 ：现在选择到美国上市的内地企业有什么特点？ 杨戈：最近两年，一个非常大的趋势，就是内地公司去美国上市的行业分布变得非常分散。内地企业赴美上市大致分为三个阶段：第一阶段主要是国有企业为主；第二阶段是以络股为代表的科技企业为主；第三阶段则是从2005年算起。内地赴美上市公司的行业分布变得非常广泛，比如新能源企业、消费类企业。同时，这些企业的地域分布也很广泛。以前在美国上市的民营企业主要是北京、上海等大城市的科技企业，现在则有不少在内地中、西部的公司，比如贵州、江西等地的公司。 ：美国次贷危机对中国企业选择美国上市是否会带来影响？ 杨戈：次贷危机对整个金融市场都有影响，但是相对来讲，对中国公司的影响比较小。 从8月份开始，次贷危机多次对美国市场产生较大影响。不过，在市场大跌的情况下，中国公司的股价经常逆市上涨，成为难得的一道风景。如果一个市场持续大跌，那么任何公司都可能不愿选择在这样的市场上市。但是，至少我们现在还没有看到这样的情况发生。
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